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大公司头条:美股跌幅接近 08 年金融危机,企业自己炒出来的大泡沫破灭;意大利新增病例继续加速,宣布全国范围限制出行

我们每天早上为你摘取最重要的商业新闻。

美股跌幅接近 08 年金融危机,企业自己炒出来的大泡沫破灭

昨晚美股创下 2008 年金融危机以来最大单日跌幅。道琼斯工业指数跌 7.79%、标普 500 跌 7.6%、纳斯达克综合指数跌 7.29%。

作为对比,2008 年 9 月 29 日,道指跌 7%、标普跌 8.8%、纳指跌 9.1%。

暴跌理所当然。周末刚刚经历了原油价格自海湾战争以来的历史性暴跌,美股期指也已经处罚熔断机制。但程度可能超过很多人预期。

标普 500 在纽约当地时间下午 3 点 25 分前跌过 7%,触发熔断机制,盘中暂停交易 15 分钟。这是 1997 年以来首次发生。

比金融危机好的是,美股期货今早开始反弹。金融市场至少暂时还是剧烈波动,而不是一路向下。

病毒疫情全球扩散、油价崩溃、同时欧美央行已经没什么降息刺激经济的空间。这些因素叠加下,恐慌情绪被引燃。

不过没有迂回空间的不只是各国央行。过去几年美股市值飙升的重要原因是企业自己用利润,或者借钱回购股票,炒高股价。

波音是个很好的例子,我们之前也写过

2015 - 2018,从前一任 CEO 米伦伯格就任到 737 MAX 事件爆发的四年时间,波音总计从市面回购价值 320 亿美元股票——如果不是因为两架飞机坠毁,波音还将回购 200 亿美元股票。
这四年里,波音作为全球最大航空技术公司,研发费用总计 141 亿美元。

企业的盈利没有被用来研发、投资新业务、或者提高员工收入,而是进入股市回购股票,把股价炒上去。

而能决定花多少钱回购股票的企业高管,正是股价上涨的主要受益者。因为他们的收入和公司股价直接挂钩,并且他们常在公司回购股票期间,卖掉手中股票。

《华盛顿邮报》对 2017-2018 年 15 个月期间的报表做了整理,发现至少有 500 个美国上市公司高管在公司回购股票期间出售了手中的股票。

这就形成了一个循环:公司管理层发起股票回购 - 股票回购推高股价 - 管理层获得更多股票奖励 - 管理层高价卖出股票 - 管理层发起股票回购。

在 737 MAX 事发前,波音还是业绩极其优秀的一个公司,且处在高门槛行业。它遇到危机有空间折腾。

稍微差一些的,比如通用汽车花 140 亿美元炒股,汽车市场行情一变立刻关厂、裁员、借钱转型,最后触发大规模罢工,付出更大代价。

从 2014 到 2018 年,美国上市公司自己净买入 2.45 万亿美元股票,是美股第一大买家

除了苹果、微软等少数盈利能力出色的公司,其它公司大多向银行借钱炒股。危机爆发后,它们没有多少迂回空间。

而新冠疫情爆发,对于很多公司来说,是个不小于 737 MAX 的冲击。

不过就像 2008 年一样,这次损失最大的也不会是企业管理者。波音前 CEO 米伦伯格被炒掉,但他任内拿到价值 1.7 亿美元的股票,当中已有数千万美元变现。裁员对高管和普通员工,是截然不同的两件事。

意大利新增病例继续加速,宣布全国范围限制出行

大约三周前的 2 月 21 日,意大利还只有 3 人确诊新冠肺炎。如今,这一数字已经飙升至 9172 人,而且还在继续加速增加。

为了遏制病毒进一步扩散,意大利总理孔蒂昨天宣布全国范围实行旅行限制,禁止公共集会,只允许人们因为工作或者紧急情况跨城出行。全国酒吧晚上六点以后实施宵禁。

意大利北部一些城市、大约 1600 万人先期执行了上述旅行禁令。随着意大利和欧洲全境都正在或者即将面临疫情爆发,总理孔蒂将禁令扩大至全国。目前,疫情已经蔓延至全球除了南极洲以外的所有大陆。

“为了意大利的利益,我们都必须放弃某些东西,”孔蒂说,他表示,政府将在整个意大利半岛实施更严格的规定,以确保所有人都“呆在家里”。意大利所有学校停课至 4 月 3 日。

新冠肺炎尽管是一种自限性疾病,但其传染性大约是流感的三倍、死亡率是流感的十倍,重症率高达 10% 至 20%。因此一旦爆发,容易在短时间内快速消耗一个国家或者地区的公共卫生资源。哪怕是最富裕的瑞士,现在也已经要求轻症患者在家自我隔离。

一直把新冠肺炎比作流感的特朗普政府,也开始敦促美国老年人及其家人采取一系列预防感染的措施,少去人多的地方,储备药品和视频,少出门。

中国研究团队对国内 72000 名患者的一项回溯性研究显示,50岁 以下的患者死亡率不到 1% ,而 70 多岁的患者死亡率上升到 8% ,80 多岁的患者死亡率上升到 15% 。

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题图来自 Jerry Ferguson

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