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大公司头条:机构预测中国民航一季度亏损 210 亿元,恢复增长等明年;沙特打起石油价格战,全球油价一晚跌去两成

我们每天早上为你摘取最重要的商业新闻。

机构预测中国民航一季度亏损 210 亿元,恢复增长等明年

谁能想到花 50 元就能从深圳飞成都,平均每公里 3 分钱;国内最挣钱的京沪快线单程最低 150 元,打一折……受疫情影响,全球民航业遭受重创。

而为了控制疫情扩散,采取更严格管制措施的中国民航业,正在面对一个现金流大黑洞。国泰君安证券研究所在一份研究报告中预测:

  • 一季度中国航空业亏损 150 亿至 210 亿元,并且存在扩大可能;
  • 需求将在二季度缓慢复苏,国内航线早于国际航线,需求增速转正可能在三季度;
  • 下半年客流补偿性增长,恢复复合增长要等 2021 年。

上个月,中国航司运力降九成,五周取消超过 1200 万个定期航班座位。近期国内运力略有恢复,3 月初的时候,民航数据提供商 OAG 预计将有 290 万个定期航班重返国内民航市场。但低价机票表明供给逐步恢复、需求仍旧是原地踏步。

对于重资产、高杠杆经营的航空公司来说,他们需要飞机不断载着乘客起降、获得票务收入,把闲置的机腹货舱租给快递公司、取得货运收入。这些过程越高效,航空公司面对油价波动、汇兑损失时就越有余力。然而在全球爆发的烈性传染病面前,所有的经营模型都脆弱不堪 —— 2 月份航司客流量损失九成。

民航局和财政部近期出台了补贴政策,意在减少航司的损失。在《关于民航运输企业新冠肺炎疫情防控期间资金支持政策的通知》中,监管对疫情期间不停航和复航的国际航班给予奖励。光大证券测算国有三大航 2020 年上半年能得到的国际航线补贴在 2.5 亿元以上。

不过航空公司的经营压力依旧巨大。根据 iFinD 统计的国内几家上市航空公司的财务资料,期末账面现金高过短期借款的只有一家春秋航空:(航空公司,现金-短期借款;暂未考虑长期负债):

  • 南方航空,-132.99 亿;
  • 东航航空,-6.66 亿;
  • 中国国航,-54.26 亿;
  • 海南航空,-1.02 亿;
  • 春秋航空,40.06 亿;
  • 吉祥航空,-11.58 亿;
  • 华夏航空,-5.66 亿。

沙特打起石油价格战,全球油价一日跌去两成

周末全球油价跳水,布伦特原油两日分别暴跌 9% 和 22%,现在每桶不到 36 美元,约为去年同期的一半。

伴随油价崩溃,海湾国家股市在上周最后一个交易日全面崩溃。迪拜、沙特和科威特股市都跌了 8-10%。去年上市的沙特国有石油巨头沙特阿美一路跌破上市发行价。

这是 1930 年代大萧条以来,全球油价暴跌最快的一次。直接原因是沙特增产石油,打起价格战。

原本沙特主导的欧佩克产油国家联盟(OPEC)和俄罗斯结成 OPEC+ 联盟,通过控制原油产量,调整全球油价。但全球最大石油产出国美国不在联盟内。

随着页岩油开采技术突破,美国油田产能过去数年快速提升。页岩油成本较高,但高油价下依然划算。去年美国石油产能已经是沙特和阿联酋之和、比俄国高出 50%。OPEC+ 控制产能对油价的影响越来越弱。价格战之前,布伦特原油价格已经从去年 9 月的一桶接近 68 美元,跌到 3 月 5 日一桶 49 美元。

  • 美国 1504 万桶/天;
  • 沙特(欧佩克) 1200 万桶/天;
  • 俄国 1080 万桶/天;
  • 伊拉克(欧佩克) 445 万桶/天;
  • 伊朗(欧佩克) 399 万桶/天;
  • 中国 398 万桶/天;
  • 加拿大 366 万桶/天;
  • 阿联酋(欧佩克) 311 万桶/天;
  • 科威特(欧佩克) 292 万桶/天;
  • 巴西 252 万桶/天。

沙特原计划要和俄罗斯进一步减产,刺激油价。但上周五,俄罗斯拒绝接受沙特提出的新一轮大规模限产计划,转而增加产能和美国争夺市场。沙特的回应是 180 度转向,增产打价格战。

一天时间,油价暴跌 9.44%。相应的,整个沙特股市下跌超过 8%。沙特阿美股价下跌超过 9%,首次跌破发行价。

去年年底上市时,沙特阿美市值 1.7 万亿美元,后一度涨到 2 万亿。现在已经不到 1.6 万亿美元。

沙特阿美的市值波动直接影响沙特的未来。沙特王室推动这家国营公司上市是为了将石油的未来换成现金,扶持替代产业。沙特既要高油价,又要产能不太低,才能让沙特阿美在后续增发募股时卖个好价钱。

在启动价格战前,沙特又逮捕了多位要员,包括三位王子。沙特大王子穆罕默德·本·萨勒曼(MBS)地位得到巩固。

2003 年 SARS 爆发后,原油价格曾在一周内暴跌 25%,但快速反弹。反弹部分因为美国向萨达姆发布最后通牒,并入侵伊拉克。今年的新疫情影响更大,并且暂时看不到同等规模战乱的可能性。原计划 OPEC+ 要进一步削减产能,维持油价。现在发生了 180 度大转弯。

石油是人类最主要的能源,它的制成品是化工的基础。高油价会导致物价上升(通货膨胀),相应的油价快速下降有可能造成通货紧缩。

而在石油价格战之前,世界已经在担心疫情造成通货紧缩的可能性。

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