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大公司头条:长生生物退市,最后一个交易日涨了 8%;阿里巴巴香港上市首日大涨,现金增加至 430 亿美元;奥迪将在 2025 年前裁员 9500 人

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长生生物退市,最后一个交易日涨了 8%

A 股的确很多事情不能用正常的投资逻辑去考量。比如长生生物 27 日今天退市,但昨天(26 日)的最后一个交易日里,其股票依旧有 1188 万元成交额。

因为疫苗造假案,长春长生生物从 A 股退市去年就已经板上钉钉。今年 10 月 9 日,长生发布即将退市的公告,并从 10 月 16 日开始,一共发布了十一次风险警示,一直到 27 日摘牌退市。接下来,长生生物将进入全国股转系统(也就是老三板),其实也还能交易,面向符合一定资质的投资者。

这里也可以看出 A 股退市制度之畸形。我们之前对此有过详细解释(12)。

根据我们的统计,在 10 月 16 日至 11 月 26 日的 30 个交易日里,长生生物共计成交 1.66 亿元,平均每个交易日成交 555 万元。

股民会去买这样的公司,可能是搏长生生物会通过重组恢复上市。被关起来的徐翔,2014 年曾在央企长江航运集团南京油运公司退市前,买入 2200 万股,花费大约 1.54 亿元。2018 年 11 月,长油公司获准在上交所恢复上市,2019 年恢复交易,开盘价 3 元,之后最高涨到 5.49 元,现在 2.8 元。

徐翔还是大赚一笔。而总有人想复制退市股重组上市的奇迹。

阿里巴巴香港上市首日大涨,现金储备增加至 430 亿美元

周二阿里巴巴在港交所上市募股,首日涨 6.59%,市值达到 4 万亿港元,成为港股最值钱的公司。此前港股市值最高的腾讯目前市值 3.2 万亿港元。

4 万亿港元的市值也高于香港上市前,阿里在纽交所的市值。昨晚阿里在美股也大涨 2.23%,补回差值。

此次香港上市,让阿里更接近相对更熟悉自己产品的中国地区投资者。同一日港股恒生指数跌 0.29%、标普 500 涨 0.22%,阿里表现远好过大盘。

同时也募资 880 亿港元(110 亿美元),让阿里手中现金达到 430 亿美元。

问题是阿里要拿这些钱干什么。投资“新零售”、云计算、视频、外卖等等烧钱的业务是显而易见的可能。中国没有第二家民营公司有同等规模现金可以烧。腾讯现金约为阿里香港募资后的一半。

过去数年阿里的大笔投资维持了收入的高增长,但利润率跌至 5 年最低水平。这两张图是 MacroTrends 追踪的阿里的收入、经营利润和经营利润率季度变化。

阿里巴巴营收、经营利润、经营利润率变化。(每季度数据为当季往前 12 个月的总数据,以抵消销售淡旺季影响)

主要原因是投资带来的新增长集中于包括盒马、天猫超市在内的新零售业务。今年三季度,阿里零售业务的增长率 40%,但剥离新零售业务之后变成 25%,略低于竞争对手京东。

这些新零售业务更多是阿里自行采购销售,赚取提成,需要大笔投资线下物业、补贴物流。利润率自然不能和主要卖用户注意力给商户的淘宝天猫相比。

利润率下滑让阿里股票表现不及主要竞争对手。2019 年至今,阿里股价涨 39%,但京东和拼多多分别涨 56% 和 63%。股价表现直接影响科技公司薪酬吸引力,进而影响人员成本。

如果继续投资新业务影响利润率,阿里需要说服投资者相信投资能变成长远回报。

彭博社专栏作家 Tim Culpan 给出另一个可能。与其在这个低利率的时期把钱放着不动,或者加大投资继续影响利润率,阿里也用香港筹得的资金买回在纽交所流通的股票。

回购是刺激股价增长的有效办法,比如最近屡创新高的苹果和微软。而香港发行股票、美国买回股票,意味着阿里的投资群体将向香港,以及在香港的大陆资金转移,面对更熟悉自己的投资者。当然,这也意味着阿里更容易被港股的系统性风险影响。

奥迪将裁员 9500 人,称能节省 60 亿欧元用来研发电动车

大众旗下的奥迪公司昨天宣布,将在 2025 年前裁掉德国工厂 9500 人,这样大约能节省 60 亿欧元。裁员人数占比约 15%。奥迪公司发言人说,裁员是为了帮助公司更好的适应电动化转型。

留下来的员工被允诺至少在 2029 年不会再被裁掉,此外,奥迪将新设 2000 个和汽车电动化、数字化有关的岗位。

奥迪公司首席执行官 Bram Schot 在声明中说: “我们现在正在解决结构性问题,以便为奥迪迎接未来的挑战做好准备。在经济动荡时期,我们正在让奥迪变得更加灵活和高效。”

彭博社的分析称,为了遵守更严格的欧洲排放法规,奥迪需要更新大量投资,这需要钱;英国脱欧和中美贸易摩擦对全球经济链的打击,加剧了动荡。期间,奥迪也因为排放标准提高,出现了生产瓶颈,在欧洲延迟交货。

而在往年一直扮演“现金奶牛”角色的中国市场,奥迪也遭遇滑铁卢。今年中国豪华车市场销量普遍不错,前 9 个月宝马卖了 39 万辆,同比涨 20%;奔驰卖了 44 万辆,同比涨 14%;而奥迪虽卖出 42 万辆,“BBA” 领跑国内豪华车市场的格局没变,但同比却少了 5.5%。

这无疑又加剧了总部的经营压力。

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