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Inditex 股价三年来最低,创始人身价一天减少 43 亿美元

快时尚的处境显得越来越被动,即便是表现最好的 Inditex 集团。

一度被《财富》杂志评选为全球首富的 Inditex 集团创始人 Amancio Ortega,个人财富在一天之内缩水了 43 亿美元,全球财富榜排名也下降到第七位。

这是 2 月 24 日。以摩根大通分析师 Chiara Battistini 为首的华尔街分析师们表达了对这个全球最大快时尚集团的忧虑。Chiara Battistini 认为,Inditex 在第四季度的销售额增速将下降为 10%,尽管该集团此前表示第四季度的第一个月(11 月 1 日至 12 月 11 日)销售额增速达到 13%。

摩根大通同时指出,Inditex 集团在季初的增长得益于 10 月淡季带来的销售反弹。季末清货集中于 1 月,也意味着全价销售将同比下滑,毛利将遭受巨大压力。摩根大通据此将目标价从 38 欧元下调至 35.5 欧元。

Inditex 集团股票随即于当日下跌 7.1%,这也是 2016 年 6 月以来最大跌幅;每股降至 25 欧元,为三年来最低水平。 Amancio Ortega 的个人财富也缩水了 6%,至 680 亿美元,在时尚类排名中落后于 LVMH 集团 CEO Bernard Arnault 的 751 亿美元。

这并不只是一时的股价变动。2017 年以来,Inditex 集团股价跌幅已经达到 14%

Inditex 集团过去三年的股价变化,图片来自彭博社

欧美零售业环境看上去还在恶化。据英国工业联合会 CBI 数据,2 月英国整体零售增长继续放缓,其中时尚类零售额表现最差,服饰类下跌 77%,鞋履和皮具类则下滑 57%。

同月,美国市场研究机构 NPD 发布的一份报告也指出,去年美国服饰类销售额同比下降了 2%,几个利好因素的贡献率也在缩减。比如,千禧一代对服饰类销售增长的贡献最大,但增速已从前两年的双位数降至 4%;最热门的运动类产品占服饰类整体销售额的 22%,但其增速也只有 2%;至于被寄予莫大希望的线上销售,消费增速虽有增长,但客单价下降了 5%,而被认为增长乏力的实体店销售,则仍占整体服饰销售的 75%。

在这种环境下,快时尚的处境显得愈发被动,陷入需求下滑、打折以吸引消费者、利润下降的恶性循环。

最近被讨论最多的包括 H&M 和 Gap。上周二(2 月 20 日),Gap 品牌总裁兼首席执行官 Jeff Krwan 在年报发布前夕宣布辞职,集团 CEO Art Peck 在声明中说,“尽管我很满意我们旗下品牌的健康发展和产品质量提升,但我知道,Gap 有潜力实现的卓越运营与利润增速还没有到来。”

Jeff Krwan 在任的三年间中,尽管 Gap 品牌大举关闭表现不力的门店,但仅在刚过去的第三季度中取得了 1% 的同比销售增长。

Gap 从 2015 年至 2017 年仅有一个季度取得销售额同比增长。图片来自 Fortune

2 月 14 日,H&M 集团在众股东的压力下租下斯德哥尔摩音乐厅,举行了 70 年历史上的第一次“资本市场日”活动,以解释其转型计划。在这次会议上,它首次公开了线上销售数字——2017 年线上销售额为36 亿美元,占总额的 13%,利润的 22%,预计 2018 年增速将至少达到 25%。另外,除主品牌 H&M 之外的品牌集合(包括 Cos、Monki、& Other Storeis 及 Arket 等)销售总额达到 21 亿美元,到 2022 前增速预计将维持在 25% 左右。

H&M 集团当时表示,尽管今年同比销售额将继续下滑,但 2019 年将恢复增长。

投资者显然不买账。消息公布后,H&M 股价应声下滑 5.6%。Avanza AB 投资顾问 Claes Hemberg 在接受彭博社采访时说,“这就像一个拿着糟糕成绩单的青少年对大家说,‘明年就会好,明年’。不,我要的是今年。”

H&M 2014 至 2017 年销售额增速变化,图片来自彭博社
H&M 2008 至 2017 年股价变化,图片来自彭博社

Inditex 集团一直是快时尚品牌中更被看好的那个。引用 Macquarie 分析师 Andreas Inderst 对 foxbusiness.com 的说法,“如果说有哪家公司在当下糟糕的市场环境中真正证明了自己的实力,那就是 Inditex。”

但这个说法在最新的销售数字面前显得没那么有力了。

去年 12 月 13 日公布的 Q3 财报显示,截止 10 月 31 日,Inditex 集团前九月净利润为 27.5 亿美元,增长 6%,仅为上半财年 11.5% 增幅的一半。尽管销售额增长保持在 10%,但财报并未公布同店销售数据,仅说“加速”。

财报中也没有单列出线上销售额的贡献率,只说线上销售增长“一切正常”(on track)。不过根据瑞士信贷(Credit Suisse)的估计,Inditex 集团的线上销售只占整体的 5.5%。

与此同时,Inditex 的毛利润已经从 2013 年巅峰时期的 59.8% 降至 57.4%。

线上渠道被认为是 Inditex 集团寻求增长的重点。Zara 从 2016 年 3 月起将每年新增店铺面积计划从原来的 8% - 10% 下调为 6% - 8%,同时将部分销售量转移到线上,“官网客单价超过了实体店铺”。

Q3 财报公布次日,Inditex 集团宣布计划以 4 亿欧元(约 4.71 亿美元)出售其名下的 16 间店铺,其中包括西班牙总部的 14 间及葡萄牙的 2 间,彭博社报道称此举就是希望拓展西班牙线上销售业务。

Inditex 集团高管还表示,他们会持续调整价格,但不打算调低低价产品的定价。“我们的定价策略在所有市场都很稳定。”Pablo Isla 去年底对分析师称。

不过兴业银行去年针对 Zara 在 10 个市场的定价做了一次调查,发现 2017 年低价产品相比 2016 年已经下调,同时高定价产品的价格也有提升,以扩大客群。

Inditex 集团将于 3 月 14 日公布 2017 年财报。

题图来自 Inditex 官网

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