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全球最大对冲基金要进中国市场,它准备怎么做?

跟北京处好关系后,桥水准备在中国成立一支规模数十亿美元的基金。

《华尔街日报》日前报道, 对冲基金公司桥水(BridgeWater)计划在中国境内募资数十亿美元成立私募基金。随着政府通过桥水的相关申请,它将在北京新设一处办公室。

此前桥水在上海环球金融中心设立办公室并招募分析师,他们的职责是每天发布人民币资产的研究报告。达里奥要求这些报告必须先由他过目,强调“中国是他的长期项目”。

如果不算持有近 2500 亿美元金融衍生品的苹果,桥水是全球最大对冲基金公司,管理大约 1600 亿美元资产。

创始人兼首席投资官雷·达里奥(Ray Dalio)自 1984 年首次到访中国后,就“为之痴迷”,之后多次往返中美并学习中国文化。这些说法来自桥水离职和在职、以及直接向达里奥汇报的员工。

“当西方投资者因为对冲基金高昂管理费和低迷的回报率,对它失去信心后,中国对桥水的未来至关重要。”《华尔街日报》评论道。

桥水 1995 年试图进入中国,达里奥那年对新华社说“中国太令人兴奋”。他的基金公司募集 1 亿美元,为了购买中国公司股票。该基金后来一分钱没投就解散了,达里奥归咎于时差。

对冲基金在全球市场做生意,时差显然不是一个好借口。

大约同一时间,达里奥把他 11 岁的儿子送到中国寄宿家庭住了一年,并加大在中国的慈善捐款金额、在北京设立以“为和谐社会做出贡献”为任务的公共福利基金会。他还积极与中国监管机构的高层见面,比如深圳证券交易所。

随着时间的推移,达里奥的努力让桥水笼络到管理中国主权财富基金的中投公司,以及国家外管局等客户,为它们打理数十亿美元的资产。

桥水中国公司全称是“桥水(中国)投资管理有限公司”,2016 年注册在上海自贸区,法人就是达里奥。这是是首家获得在中国建立外商独资投资管理公司资格的对冲基金。去年 11 月,桥水获准投资中国内地债券市场。

通常境外投资依靠 QFII 额度进入中国交易。QFII 是境外合格投资者的缩写,中国政府批准符合条件的境外投资公司汇入外汇、转换为人民币,再通过境内专用账户投资中国股票。

桥水直接在中国成立投资公司、在中国募资,所以不需要麻烦的 QFII。达里奥正根据公司著名的全天候基金,为 A 股设计新的操作方式。该投资策略将遵循“风险平价”,将求投资组合的风险平均分配在各类资产上,然后由电脑完成交易指令。

桥水曾依靠该策略成功躲过 2008 年金融危机。它交易策略平和、风险适中,它将股票、国债、黄金期货、商品期货放在一起进行交易,发生金融危机的时候,股票会跌但黄金作为避险工具可能会上涨,这样就起到缓解风险的作用。

中央国债登记结算公司副总经理白伟群认为,桥水在中国扩张业务是“金融市场变得更加开放、透明的结果。”

但并不是桥水的海外业务都能搬进来。

2015 - 2016 年,美国对冲基金司度公司、荷兰高频交易公司 IMC 先后被中国证监会调查。前者因为在 A 股股灾期间做空获利,后者是因为通过高频交易获利 20 亿元。

高频交易是程序化交易的一种,利用非常短暂的市场价格变化来获利,比如在股价波动的微小范围内进行买入和卖出。

而这两种交易模式,都是桥水,或者说全世界对冲基金擅长做的事情。达里奥花在中国关系上的精力,大概也改变不了这些限制。


题图/cnbc

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